来源：雪球App，作者： 袁师然，（https://xueqiu.com/6125537702/110917929）

一，从门店的数量，分布，种类等来看；

截止2017年年底，苏宁线下拥有自营店面3867家，覆盖中国大陆297个城市，以及香港、澳门及日本，店面形态涵盖家电3C、母婴、超市、社区便利店以及乡镇市场苏宁易购直营店。

公司目前经营业态中家电3C店面积占比较高，随着公司全品类经营策略在线下的逐步推进，母婴、超市、社区便利以及苏宁易购直营店的经营面积在提升，进一步丰富了线下的经营业态。

从门店分布情况来看；

华东一区各门店的经营面积与门店数要高于其他地区，且23家社区便利店-苏宁小店目前全部仅在华东一区运营。华东二区，西南，华南与华北情况相仿，门店数量也较多。华中，西北，东北相对较少。可以看出苏宁易购也已走出地域限制向全国进行辐射。

从自由物业与社会化租赁方面来看；

自有门店物业面积19.32万平方米，通过创新资产运作方式以及与大型房地产商合作取得可长期稳定使用的物业面积33.09万平方米，社会化租赁面积452.45万平方米。

长期稳定的物业占比约10.38%。

海外市场方面；

公司在香港、澳门地区合计拥有25家店面，日本市场合计拥有43家店面。海外市场店面均以租赁方式，门店物业面积3.89万平方米。2017年同期，公司在香港地区新开店面5家，关闭店面4家；日本市场新开店面9家，关闭店面8家。

2017年大陆门店变动情况简析：

按店面经营业态来看，苏宁易购直营店开店542家，关店229家，净增313家，远高于其他种类的门店，仍为核心门店。

按店面所在地区的净增减数来看，家电3C店方面西南地区稳居第一。母婴店方面华东一区位列第一，西南地区以净增9家以及1.9万平米经营面积位列第二。超市以及社区便利店方面还在积极探索阶段，目前仅在华东一区布局。最后苏宁易购直营店方面，华东一区仍然以净增113家店远超其他地区。华南56家，西南43家位列二三。

按市场类型变动情况来看，家电3C，母婴，超市店主要在一二级市场开业。而苏宁易购直营店则大规模面向三四级市场，新开门店数为一二级市场的近7倍。

注：一级市场指副省级以上城市；二级市场指一级市场以外的地级市；三级市场指一二级市场下辖的县、县级市或远郊区；四级市场主要指镇级城市。

2018年计划新增运营广场20家，苏宁易购云店150家，红孩子母婴店150家。苏宁小店1500家，苏宁易购直营店3000家。 共计4820家。

二，从各项主要财务指标来看；

公司近三年营收与净利润情况如下；

2017年公司实现营业收入1,879.28亿元，同比增长26.48%。

线上销售占主营业务收入比重逐年提升，且由于公司在重大促销节点实施积极的竞争策略，导致综合毛利率呈现逐年下降趋势，不过基本保持稳定。

企业内部金融杠杆与资产负债率情况；

就ROE而言，近三年分别为2.92,1.46与5.82。

权益乘数从2.85下降至2.34与2.04。

资产负债率而言，2015-2017年苏宁易购分别为63.75,49.02与46.83.比较稳定的下降趋势。说明虽然公司在扩张，但是内部在降杠杆。

就ROA而言，分别为1.02，0.62与2.87。

ROA与ROE在2017年的提升主要得益于销售净利率的提升。

从苏宁的周转能力来看；

总资产周转率近三年分别为1.59,1.32,1.28。应收账款周转率218.41,164.26,107.61。存货周转率近三年分别为7.72,8.96,9.80.

除了存货周转率近三年在稳步增长以外，总资产周转率以及应收账款周转率均呈下降趋势。总的来说企业利用资金的效率仍有待提高。

近期开始关注同属于零售业的苏宁易购。

原因是苏宁易购也于2017年开始参与商超甚至社区便利店的竞争。

截止2017年末拥有3000-5000平米的以“生鲜+餐饮+超市”模式经营的苏鲜生超市9家，以及23家80-200平米的苏宁小店。按照2017年年报显示，其总营业收入中，数码3C以及小家电的营收占比仍高达96%。因此生鲜的规模尚不值一提。但在其长期的公司战略影响下，凭借其本身的硬实力，超市以及便利店的布局增长速度应不容小觑。因此近阶段应该对其跑马圈地的效率以及进展予以持续关注。

另外苏宁本来就有着非常雄厚的物流体系以及实力，但是主要服务于家电以及3C产品的存储，配送领域。众所周知生鲜有别于传统的物流配送条件，需要一定的冷链物流体系支撑，因而如果苏宁想要大力发展线下的类似盒马与永辉以生鲜为主的超市或者便利店的话，对于自身物流体系的升级也刻不容缓。然而在年报针对物流体系的升级完善中仅就物流供应链技术和无人配送技术的超前布局做过介绍。

因此我以为相关物流的完善建立也是日后需要关注的要点之一。